Autor:
Gonzalo Laurentxena

Los cuestionamientos aparecieron el lunes luego de que el viernes a la tarde Caputo y Bausili, presidente del BCRA, no hagan mayores anuncios más que el respaldo a la política actual y el traspaso de deuda del Banco Central al Tesoro por medio de una Letra (deuda).


Las preocupaciones y análisis económicos son por:
.el traspaso de la deuda del BCRA (Banco Central) al Tesoro (caja de Caputo)
.el ritmo regulado del dólar oficial (2% mensual) y exportador 80/20
.la falta de reservas y la salida del cepo


Economistas y analistas marcan que el dólar oficial está bastante atrasado y perjudica la brecha con el "blue" que en algún momento abrá que sincerar para estabilizar la economía teniendo un sólo dólar.


Por su lado, también ayudaría una devaluación a la acumulación de reservas en dólares del Banco Central. Pero me parece un análisis muy malo porque eso impacta directamente en precios cuando ahora está bajando la inflación y la recesión es brutal y los datos de mayo así lo exhibieron.


MEDIDAS ACTUALES
1: DEUDA DEL BCRA AL TESORO
La decisión de crear un bono para los bancos, que hoy lo tienen con los Pases y Puts (ex leliqs) es para dejar de emitir ahora aunque crezca la deuda igual. La duda es cómo se pagará esa nueva deuda que representa 3 puntos del PBI, es decir, más de la mitad del ajuste que se viene haciendo.


¿QUÉ SON LOS PUTS? Son seguros a través de los cuales los bancos pueden cancelar en cualquier momento ese "bono" y pasárselo al Banco Central, lo que lo llevaría al gobierno a emitir mucho y de golpe (más de 15 billones de pesos).


2: DÓLAR OFICIAL
El gobierno confirmó que "mantendrá", suponemos por muchos meses más, la micro-devaluación del dólar oficial como ancla anti-inflación. Además, la inflación de junio daría menos de 5% más allá de las subas postergadas de tarifas.


FALTA DE RESERVAS
En cuanto a las reservas, julio será un mes difícil porque vencen casi US$2.000 millones de una reestructuración de deuda de Martín Guzmán en 2022.

No obstante, hacia fin de año se llegaría con acumulación positiva de más de US$7.000 millones, que es el objetivo del gobierno y el FMI, debido principalmente a que:

.se está exportando más energía de la que se importa (ingreso de dólares) = US$2.900 millones hasta mayo
.el campo está liquidando lo razonable y
.el FMI se mostró conforme y "empático" con un nuevo acuerdo que lleve a no comprometer las reservas por tener que pagarle intereses de la deuda.